低碳圈

一段时间以来，对于中国的光伏企业来说，坏消息一个连着一个，最近一波则是评级降级潮。尽管2012年上半年英利组件销售量跃居全球首位，但是信用评级下调，高负债率等问题也波及其旗下公司。就此，英利相关负责人在接受笔者专访时说，应比较客观地看待英利目前的状况，从未来的市场前景看，可能会有一个比较正面的结论。

信用遭降级背后的两面

      中诚信国际不久前发布公告称，决定将英利能源？穴中国？雪有限公司（简称英利能源）的主体信用等级由AA下调为AA－，评级展望为负面；并将“12英利MTN1”和“12英利MTN2”的债项信用等级下调为AA－。

      中诚信国际在降级公告中称，随着经营环境的逐步恶化，英利能源产能利用率明显降低，盈利能力大幅下降并出现亏损；销售回款账期明显延长，经营活动现金流状况恶化，流动性风险凸显。

      公开报道，英利不是唯一的一家。自6月以来，主体信用等级被降或者评级展望被调为负面的光伏企业还有江西赛维、保定天威、江苏中能、晶科能源、江苏中能硅业科技发展有限公司等。

      要比较客观地去看这个事情。”英利绿色能源控股有限公司执行董事、首席财务官李宗炜在接受中国经济时报笔者专访时说，如果单从财务状况看，企业的数据没有一年前好是肯定的；如果从未来的市场前景看，则可能会有一个比较正面的结论。

       李宗炜说，在金融投资领域，由于内部的绩效考核机制，估值模式往往带有短线特点，股票投资机构通常不愿冒长期持有的风险，而评级机构在对企业评级时一般基于历史数据对未来不超过12个月进行谨慎性预测。这样很有可能导致当行业周期性变化发生时，评级结果过多地关注现状而忽视了周期过后的情况。现在，光伏企业正面临行业整合，只有这轮整合期过后，企业竞争实力和行业潜力才会真正呈现，整个产业才可能向更健康的方向发展。

资产负债率为何居高

      公开数据显示，截至今年6月底，英利能源总资产247.10亿元，所有者权益43.55亿元，资产负债率高达82.37%。

       中诚信国际认为，由于产能快速扩张，英利能源投资规模较大，并且目前在建拟建项目投资规模仍较大，资产负债率存在进一步上升压力。

      除了英利，仔细观察现在光伏企业的资产负债率，大部分都很高，例如赛维的资产负债率今年上半年为80%；截至今年一季度，尚德电力资产负债率高达81.8%。两年前，英利的资产负债率在50%左右，很多企业也超不过60%。如今，高达80%的资产负债率是怎么产生的呢？

      “这两年市场的变动导致股价下滑，原本在海外资本市场的股本融资功能目前已然丧失。”李宗炜举例，英利最近一次增资是2009年6月，到现在已有三年时间没有增资。　　据了解，改变资产负债率居高的情况一般有两种途径：一是增加股本，资产负债率自然而然就下来了；二是通过经营的积累，慢慢地还银行贷款。对于前者而言，市场不好导致增资受阻；对于后者而言，目前光伏市场正处在整合期，企业基本不可能把生产经营的资金拿去还贷款。

      不过庆幸的是，国家高层和相关部委表示出对中国光伏产业的高度关注，高层贸易磋商频繁进行，国内光伏市场利好信息不断。这一切都鼓励和支持着危机中的中国光伏企业还在继续往前发展。李宗炜说，中国光伏企业的做大做强引起欧美的巨大担忧，也正是中国最近几年超过欧美的反映。

希望银行做长期看多者

      随着光伏市场出现过山车行情，金融机构对光伏企业的贷款一直非常谨慎，中国光伏企业在沉重的债务负担下苦苦挣扎。

      值得注意的是，由于对新能源产业良好发展前景的一致判断，在中国的光伏企业已经成为欧美在这个高科技战略性新兴产业的强劲对手的时候，欧美一方面封杀中国光伏企业在国外的市场，另外一方面通过负面的舆论引导，使金融机构对太阳能行业短期丧失信心。“在这种关口，千万不要上了欧美的当。”李宗炜提醒。

       据媒体近日报道，为了进一步加强金融信贷扶持光伏产业发展，国开行将重点确保12家光伏企业授信额度，英利便是其中之一。

       李宗炜说，现在所有的金融机构里面，国开行的支持力度是最大的，在稳定军心和表率方面的作用不容小视。在他看来，光伏企业应该和银行多进行沟通，让银行了解企业的运营情况，认识到行业现在出现的问题是暂时的。

      “银行应该从成本、品牌和技术三方面的考量去选择长期支持的光伏企业。同时，政府也不应一味去支持，应该引导企业的业务发展方向和科技研发的方向，打开国内市场给太阳能企业去做。”李宗炜说。