低碳圈

　国内商品市场经过11月的“寒潮”后，12月迎来“暖冬”行情。近半个月来期市和股市联袂走强，其中螺纹钢及焦炭可谓是明星品种，12月前两周，J1305合约和RB1305合约涨幅竟分别达到9.75%和9.27%，一跃位列涨跌榜的第1位和第2位。可见在宏观经济持续转暖，城镇化提速及基建投资加大等预期下，市场对明年需求信心倍增。同时，焦炭上游焦煤紧俏形势未得到有效缓解，下游钢价大幅上扬，加之北方雨雪天气阻碍焦煤运输，未来对焦煤价格形成有效支撑，笔者认为焦炭已确定中期上涨之势。

　　投资启动拉动终端需求。中央经济会议定调明年经济政策，城镇化提速有望推动40万亿投资，这些刚性需求将会继续拉动钢筋水泥的强劲增长。从基建投资来看，铁道部暂定2013年全国铁路基本建设投资为5300亿元，高于今年计划的5160亿元，而铁路投资每增加1亿元，将平均增加钢材消耗0.33万吨。按照目前投资规模，铁路投资有望拉动钢材消费680万吨。

　　房地产市场也出现较为明显的转暖迹象，目前房屋新开工下滑速度连续两个月收窄，未来房地产市场回暖将继续带动钢价回升。加之钢价回升也会刺激钢贸商采购热情，迟来的冬储需求或将加剧钢价回升速度。总之，终端需求回暖刺激钢价回升，钢材利润扩大又刺激钢厂生产，利好因素不断向上游传导。虽然目前仍处于需求淡季，焦钢涨幅有限，但淡季过后，焦钢或迎来新一轮上涨行情。

　　焦煤紧俏形势未有效缓解。近期国内炼焦煤稳中上扬，成交良好，从12月月初至今，国内主要城市炼焦煤价格平均涨幅达50—100元/吨，目前钢厂及焦化厂炼焦煤库存稳中上行，不少钢厂继续上调炼焦煤采购价格。前期为迎十八大，保证生产安全，多数小煤矿关停造成资源供应紧俏，目前山西部分煤矿仍处于停产状态，供应紧张状况仍未有效缓解，加上北方雨雪天气影响焦煤运输，未来对焦煤价格形成有效支撑。但随着钢厂及焦化厂补库行为结束，需求下降将抑制焦煤价格涨幅，未来焦煤价格或继续高位运行。

　　总之，市场对明年焦炭出口需求预期增强，未来随着新一轮钢材消费旺季的到来，预计焦炭在短暂修复后将重启上涨之势。