大气污染监测

不过有意思的是，虽然指数震荡，个股行情整体降温，但盘面显示出，仍有一批个股在不知不觉中创出了近期甚至是历史新高，比如说昨日的山东威达、华斯股份等品种。

再进一步细分的话，不难看出，市场仍然呈现出较为清晰的涨升主线。这主要体现在两点：一是精密结构件产业股，如长盈精密、胜利精密、东山精密、新朋股份等个股均出现在涨幅榜前列或者K线图出现了持续的涨升趋势。而且，目前的K线形态显示出这些个股的涨升脚步扎实有力，说明它们有着极强的产业基础支撑。当前精密结构件产业，不仅仅面临着我国从制造大国向制造强国转型的推动，而且还面临着手机、液晶电视等消费电子产业以及风电、太阳能、LED等节能减排、新能源的旺盛产业的推动。此类个股在近期悄然浮现，意味着基金等机构资金虽然未有大举拉升股价，但也是暗流潜涌，正在悄然收集新筹码。

二是水泥股、水利股、环保股等近期市场热门品种，虽然有所震荡，如本周前两个交易日一度强劲走高，但周三出现了集体调整。但在本周四，此类个股再度企稳回升，尤其是各自的龙头股依然走势强劲，如水泥股的江西水泥、水利股的青龙管业与葛洲坝、环保股的三聚环保以及先河环保等。如此态势就说明虽然有一定的获利筹码在近期有套现冲动。但整体上看，此类个股由于符合产业发展趋势或者近年产业热点多多，哄托效应依然存在。在此背景下，此类个股的中短线趋势依然乐观，有望成为扭转大盘鸡肋行情的一个主力军。同时，此类个股的活跃也有望聚集起市场人气，成为大盘鸡肋行情中的明灯，指引着中短线资金流向。

积极心态看待鸡肋行情

目前大盘虽然鸡肋行情的趋势较为明显，但是，有两个积极因素不宜忽视：一是鸡肋行情其实意味着大盘并不会形成单边下跌行情，只不过涨升乏力罢了。但这总比单边调整市道要强得多。二是指数虽然鸡肋，但强势股的趋势相对乐观，如果把此类个股日K线切换成周K线图、月K线图，不难看出，它们的涨幅依然可观。也就是说，目前的鸡肋行情毕竟为多头的持续做多奠定了相对平稳的大盘基础。

因此，在操作中，建议投资者仍可积极跟踪强势股，其中新的热点产业股需要高度重视，毕竟这是机构资金新近建仓、收集筹码力度较强的板块。(证券时报)

游资青睐创业板 高成长性特征显著

周四，两市大盘小幅回调，但创业板指数却逆势走强，收报1225.03点，创出历史新高。周四交易的144家创业板公司有108家出现上涨，三五互联、金刚玻璃、乐视网等个股涨逾5%。

自创业板推出市场以来，其具有的“高成长预期+政策扶持”与高估值之争一直是市场关注的热点。由于政策扶持与高成长性预期，投资者对中小板和创业板始终报以极大热情。但是，中小板特别是创业板的高估值状态却限制了市场整体股价上升空间，导致前期创业板震荡幅度加大。

目前在A股上市的创业板公司大致分为两类：一是涉及新技术的公司，主要集中在新能源、新材料、节能环保、三网融合、物联网、生物技术、卫星导航等行业。该类公司具有较好的成长性，市场给予很高的溢价。二是政策扶持的公司，包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。成长性、创新性是创业板公司的灵魂，正是看中了创业板具有的很高的想象空间，上市以来创业板受到了资金的积极追捧。

从业绩上方面来看，因为创业板公司通过上市大量融资后，资产负债率降低，截止到第3季度，ROE指标仅14.69%，远低于沪深300和中小板的88.13%和52.58%。不过，从销售净利率和总资产周转率指标来看，创业板都比较高，而且都呈上升趋势。如第3季度创业板的销售毛利率为35.14%，远超过中小板的23.01%和沪深300的19.61%，而且从季度变化趋势来看，第3季度高于第2季度，中小板和沪深300却在回落。此外，从单季度营业收入和净利润同比和环比增速变化情况来看，创业板的高成长性特征表现明显，其三季度营业收入和净利润远高于中小板和沪深300。因此，尽管前3季度创业板的业绩同比增速最低，但是其盈利能力仍在，相比沪深300和中小板，高成长性特征显著。

从资金面分析，由于金融危机之后超常的基础货币供给以及信贷规模释放了巨量的流动性，中国在今后的数年面临去杠杆的周期。在流动性向下的背景下，由于创业板的市值规模较小，将成为去杠杆周期中的流动性洼地。假设按照当前的发行速度，考虑限售股解禁，2011年底创业板整体流通市值也仅为3650亿元，不足当前中小板流通市值的30%。较小的盘面，容易受到资金的控制，这也是游资始终青睐中小板的重要原因之一。

结合以上分析，我们认为创业板的高估值具有一定合理性，但也需要警惕创业板公司高估值的价值回归带来的市场风险。创业市场还将在高成长性预期、政策扶持与高估值的矛盾中反复较量中前行。但不可否认，除少数真正高成长性个股外，多数个股可能仍将只有交易性机会。目前创业板动态市盈率水平为73.32倍，市净率水平为5.89倍，估值水平远高于主板市场，因此投资者需保持一份冷静。（华泰证券 陈金仁 周煜）

提前布局来年行情 消费等四大行业受青睐

继11月中旬赎回百亿基金后，迄今为止，保险资金一直多看少动。“我们12月份以来基本按兵不动，待看清楚形势后，再布局来年行情。”这是记者从多家保险公司获悉的最新信息。

至于2011年操作思路，险资基本坚持波段操作策略，认为明年市场系统性机会较少，而结构性机会相对突出，因此选股不选时。不过，也有保险公司认为，险资明年不应把过多精力倾入于不确定性较多的权益市场，而更应该把握受益于通胀的固定收益市场的机会，甚至有观点认为，固定收益决定明年险资投资战绩的成败。

喜忧参半下波动机会多

“我们刚从基金公司调研回来，明年坚持波段操作。”一家保险公司投资负责人告诉记者，他们已经完成了2011年的投资策略制定，基于对中国实体经济向好的判断，明年权益投资区间将整体上移，仓位水平大致控制在12%至18%。“相较今年，上下限都抬高了3%。”

权益区间的敲定，基于保险公司对于明年大市的预判。“明年市场系统性机会较少，结构性机会相对突出。”多位保险公司投资部负责人向记者表达了上述观点。原因是，他们认为影响明年市场的因素喜忧参半。

喜的是，作为“十二五”开局之年，经济基本上处在一个扩张期，股市应会有一定的正收益；忧的是，明年一季度贷款额度冲得太猛的话，存在一至两次加息或上调存款准备金率的可能，且外部环境也有不确定性。

一家保险资产管理公司高管说，明年应该注意的不确定因素可总结为“三问”：外围经济是不是大家想象得那么糟？中国经济是不是大家想象得那么好？通货膨胀的市场反应是不是已经表现得充分？

不过，尽管明年通胀压力犹存，但多数受访的保险公司投资负责人表示，政府控通胀不会以牺牲经济增长为代价，明年国内经济增长无忧。但全球经济环境可能仍存在不确定性。

因此，在这样的背景下，多位保险资产管理公司负责人认为，明年市场震荡比较大，波动要比今年频繁。“正是因为明年存在较多不确定性，所以才会存在较多阶段性波段操作机会。但波动的幅度很难说，具体至指数，我们现在没有看得特别高，也没有看得特别低。”他们的目标是，一年能抓住一两个大波段行情，然后在此基础上抓住热点行业的配置机会。