大气污染监测

在12月23日工信部召开的新闻发布会上，工信部部长苗圩明确表示，为了全面开展大气污染防治工作，明年要采取四条措施加大产业结构调整力度，特别是对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等严重产能过剩、高耗能行业。具体看这四条措施：几年之内严禁新开工项目，除非是执行等量或者减量置换的项目；对在建的和已经建成的项目，也要逐个清理，不达标的坚决停产；强化源头治理，全面推行清洁生产；加大推广力度，特别是机动车油品质量升级。

　　分析人士表示，今年冬季，中国又出现一轮大范围的雾霾天气，有上百个城市持续了至少一周的雾霾，波及到了25个省份，大气污染问题已引起社会各界广泛关注，国家对大气污染治理力度也是日益加大，未来四大领域将长期受益。

　　1.在过剩行业限产超预期的背景下，钢铁行业估值和基本面有望率先得到修复，未来钢铁行业在环保、工业用地价格、碳排放、水资源等方面都将受到重大影响，部分钢厂若达不到环保要求，有可能面临退出市场的风险，钢铁上市公司将受益。例如，宝钢股份(行情,问诊)、武钢股份(行情,问诊)、河北钢铁(行情,问诊)、山东钢铁(行情,问诊)和南钢股份(行情,问诊)。

　　2.在我国大力推进新型城镇化背景下，抑制水泥行业产能过剩，控制小型水泥企业产量，对不达标企业进行停产，都将促进大型水泥上市公司的发展。分析人士表示，明年旺季华北水泥涨价的概率较大，冀东水泥(行情,问诊)、金隅股份(行情,问诊)两家企业的业绩弹性高，从净资产角度来看，股价仍然偏低，后续仍有上涨空间，可继续关注。

　　3.油品质量升级是解决汽车尾气污染的主要措施之一，油品升级所涉及到的加氢脱硫和高辛烷值添加剂相关行业、油品升级技术改造设备商以及从事原油及成品油生产及销售的公司等细分领域都将受益。相关受益公司有：三维工程(行情,问诊)、三聚环保(行情,问诊)、四川美丰(行情,问诊)、常宝股份(行情,问诊)和海越股份(行情,问诊)。

　　4.达到国家标准的清洁生产企业，工业清洁生产旨在对污染物排放进行“源头控制”，其治污地位不亚于“后端污染治理”，工业清洁生产行业有望在“十二五”中后期进入快速增长期。今年8月份工信部对外发布44家重点行业清洁生产示范企业名单，其中包括7家A股上市公司，分别为新疆天业(行情,问诊)、南都电源(行情,问诊)、圣阳股份(行情,问诊)、中孚实业(行情,问诊)、豫光金铅(行情,问诊)、盾安环境(行情,问诊)和浙江富润(行情,问诊)，这些上市公司因受到专项资金补贴，税收优惠等政策扶持而有望增厚业绩。

　　先河环保调研简报:订单饱满三季度重回增长通道

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：于振家 日期：2013-09-12

　　空气质量监测龙头，PM2.5订单爆发增长

　　公司主营高端环境监测仪器的研发、生产和销售，尤其在空气质量监测方面，是国内最早进入该领域的公司之一，产品已经得到市场的广泛认可。近年来，PM2.5污染愈发严重，为公司相关监测产品带来充足的市场空间。2012年是国内大范围进行PM2.5监测能力建设的开始，公司凭借先发优势，在与外资企业的竞争中取得一席之地，预计当年的市场占有率约10％。进入2013年，国内一线城市监测建设基本完成，产品开始进入二三线城市，此时公司的市场能力和优势开始显现，我们预计今年公司市场占有率有望提升至30％。未来国内空气质量监测密度将继续增加，公司产品已经具有良好的使用记录，占有率有望进一步提升。2012年公司PM2.5监测订单超过2亿，今年有望实现50％以上快速增长，并在未来至少2-3年保持较高增速。

　　收购美国公司意义重大

　　8月15日公司发布公告，与美国CES签署意向性收购协议，以购买和注资获得CES61％股权。此次收购的顺利完成具有重要意义，主要体现在:1、使公司真正具备核心竞争力:CES多年以来致力于空气、大气以及水质重金属的在线监测，是世界重金属监测领域中唯一一家被美国环保署认可的厂家，公司收购CES，在环境监测领域真正具备了核心技术，改变了国内相关产品以“仿制”为主的格局；2、打开重金属监测市场空间:国内近年来重金属污染事件多次爆出，土壤污染、地下水污染、内陆河湖污染等大多与重金属污染相关，重金属污染治理已经成为当务之急，重金属监测首当其冲；3、在污染溯源领域占据先机:CES以其独一无二的污染源模拟技术为美国加拿大以及澳大利亚环保部门和科研部门提供很多相关咨询与服务，受到广泛好评，当前国内环保投入虽然实现了快速增长，但相比严峻的污染形式仍显不足，污染溯源可以让有限的投入发挥最大作用，提高环保投入效率。

　　运维服务已具雏形，打造第三方环境监测数据供应商

　　运营维护是高附加值业务。公司上半年实现运维服务收入837万，同比增长200％以上，已经初具规模。公司运维服务不是简单的售后服务，而是能够对多家产品进行运营，减轻环境监测中心的负担，同时最大程度保证数据的准确有效。目前公司资金充足，未来不排除开发带资运营的业务模式，从单一的监测设备供应商，向第三方环境监测数据供应商转型。

　　三季度将重回增长通道，推荐评级

　　上半年公司实现营业收入9330.41万元，同比增长38.98％；实现净利润1737.59万元，同比下降7.21％。净利润下滑主要是因为公司加强市场投入，销售费用、管理费用同比增加。目前公司订单饱满，去年结转的大量订单逐渐确认收入，此外公司已经迎来招标和供货的旺季，我们预计三季度公司盈利情况将显著改善，全年有望实现快速增长。预计公司2013-14年EPS分别为0.37和0.55元，对应当前股价市盈率分别为41和29倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、新增订单规模低于预期；2、烟气、水质监测市场环境持续恶化。

　　国电清新:业绩符合预期，订单情况良好

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：杨彦 日期：2013-09-03

　　公司动态事项

　　国电清新近日发布中报，报告期内公司实现营业收入2.89亿，同比增长59.5％；归属于母公司所有者的净利润8288万元，同比增长64.7％。

　　事项点评

　　业绩符合预期，特许经营项目成亮点2013年上半年，在国家大力推动大气污染治理的大环境下，诸多利好政策相继出台，受益于此，公司主营业务烟气脱硫脱硝业务增速情况良好，整体业绩符合我们预期。

　　2012年公司收购了山西云冈电厂脱硫特许经营项目、内蒙古呼和浩特电厂脱硫特许经营项目及河北丰润电厂脱硫特许经营项目，承接的山西运城电厂脱硝BOT项目、山西云冈电厂脱硝BOT项目已分别于2013年2月和3月投运一台机组。这些项目相继运营，成为公司上半年利润的主要来源，从中报情况看，整个经营业务同比去年增速高达73.1％，毛利率提升1.8个百分点，达到52.1％，表现抢眼。

　　上半年新签订单情况良好，未来业绩有保证

　　公司上半年市场开拓情况良好，承接山西武乡电厂脱硝BOT项目、山西武乡电厂脱硫BOT项目、新疆图木舒克脱硫BOT项目，承接神华巴蜀江油电厂脱硫改造EPC项目、四川巴蜀江油电厂脱硫改造EPC项目、万州电厂新建工程脱硫吸收塔采购项目、安庆电厂脱硫EP项目、东方希望包头铝业脱硫改造EPC项目、洛阳伊川电厂脱硫改造EPC项目等，合同合计9160MW，为下半年及以后年度的业绩增长打下良好基础。