投资与理财

根据普益财富7月1日发布的上半年理财产品统计数据显示，该产品以-22.4%的年化收益率成为今年亏得最惨的产品。今年1月27日，某银行公告该行的一款理财产品到期，按照当日净值，该产品单位净值为0.554元，实际到期年化收益率为-22.4%。

"踏错点"错失有利行情

为了减少投资损失，银行更换了该产品的投资经理，并自2010年9月份宣布，允许1个月之内两次赎回。但这并没有对挽回损失起到太大作用。在2009年A股市场大势向好的情况下，该产品并未出现明显好转的迹象。

2009年上半年上证指数从1820.81点上涨至2959.36点，涨幅高达62.5%，而同期，该产品的净值仅从0.56元涨到0.649元，涨幅仅为15.9%，远远跑输大盘。

产品新任投资经理在2009年度投资报告承认，在2009年的产品投资报告中，由于2008年度金融危机的打击，产品净值在2009年初亏损一度近半，为了保住产品净值不再出现向下亏损，产品采取了非常保守的投资策略，这也使这款产品错失了2009年上半年的有利行情。

踏错点的遭遇不仅这一次。2009年下半年，在产品净值有一定提升后，其投资策略变为积极，但自8月后，市场处于震荡行情中，投资业绩改善不明显。

期间，不少投资者忍痛割肉，该产品的投资规模从最初的4.5亿元，最终只剩下1000万元。

成立于金融危机爆发年

事实上，这支理财产品是一种新型的FOF（Fund of Fund）理财方式，称为基金中的基金。该产品成立于金融危机爆发的2008年1月，发行期一年。银行通过该产品的募资所得，投于平安信托设立的资金信托，资产配比为0—95%证券投资基金、5%-100%新股申购等。该产品的投资报告显示，2008年上证综指从年初开始大跌，但该产品直到8-10月，才开始大幅降低股票型基金、封闭式基金、场内ETF等高风险基金的投资比例，且基金投资比例仍高达93%。

到2009年初产品到期时，产品净值仅为0.5642 ，亏损幅度高达-43.58% 。由于高额亏损，2009年产品到期时，产品发行银行最终宣布展期2年。而对于产品的展期，银行也为投资者提供了不小的优惠，展期期间的固定管理费（包含保管费、认购费和管理费）全部降为0。

专家点评：没有止损条款导致巨亏

曾经有上述产品的投资者建立了维权QQ群称，与银行的合同上写明，如遇到市场剧烈波动对产品有重大影响，将提前终止。从2008年1月至当年底，股指大幅下跌58%，"这算不算剧烈波动？巨亏45%算不算重大影响？亏损近一半了还不及时终止，银行算不算违约？"投资者质疑。

中国社科院金融研究所研究员王增武认为，这款产品出现巨额亏损主要有两个原因，一是没有设计相应的止损条款。比如，在产品亏损10%的时候，银行若能及时警惕并采取行动，最终亏损可能不会这么多。王增武称，在金融危机爆发后，由于市场波动造成很多理财产品收益不佳甚至亏损，尽管也有产品加入"警戒线" 的设计，但是包含警戒线乃至止损线设计的产品还是少之又少。