美管道商ETP收购炼油商

美国天然气输送管道运营商Energy Transfer Partners （ETP）近日表示，已经决定出资53亿美元现金加股票的形式收购美国大型独立炼油商Sunoco公司。

这是过去13个月以来，ETP首席执行官凯尔西·沃伦做的第3个收购决定，算上Sunoco这笔生意，这一年多来ETP共出资约126亿美元进行收购兼并活动。每笔收购交易都会扩大ETP的业务足迹和商业组合，尽可能地把其从一个区域性的天然气管道运营商转变成一个国家性的天然气、石油和燃料承运商。

ETP表示，收购Sunoco会增加公司的石油终端设备以及输油管道资产，还将获得Sunoco物流公司旗下32.4%的业务。具体包括：12711公里的输油管道和4900个零售加油站。

对于ETP的收购要约，Sunoco点头同意。业内分析师称，Sunoco是被ETP“慷慨”的收购金打动的。据了解，ETP将向Sunoco股东支付每股25美元的现金，并以0.52股ETP股票交换1股Sunoco股票，现金加换股报价相当于对Sunoco提出每股50.13美元的报价，这一数字比Sunoco 4月27日收盘价溢价29%。

“我们的价码充分体现出了该公司的全部价值。”沃伦表示，“Sunoco能帮助我们扩大在石油运输、储运和物流方面的市场占有率，我们将凭借收购进入新的业务领域。”

事实上，在天然气价格持续疲软之际，ETP期望借此进军获利丰富的原油运输业务。而且，业主有限责任合伙制(Master Limited Partnership，MLP)也给管道业带来了大量税收减免，激励了管道公司并购的热情。

MLP是美国企业重组和组织创新产生的一种新的企业形式，它可以发行股票，除经理合伙人外，其余合伙人都以自己的出资额为限承担有限责任，其经理合伙人要对企业的负债承担无限责任，而且它不纳公司所得税，只需每个合伙人纳个人所得税即可。

“谁都能看出ETP渴望加强原油运输业务的意愿。”美盛集团资金经理克里斯·伊兹分析称，“去年ETP母公司Energy Transfer Equity（ETE）收购天然气管道公司Southern Union就是第一步。”

据了解，ETE手中拥有27962公里长的油气管道，收购活动会为其迈向全美最大天然气管道运营商宝座助一臂之力。

路透社分析称，北达科他州等地区页岩油资源的开发引起了美国输油业务的剧变，以往输油业务主要是将原油从墨西哥湾向北运送，而现在石油生产商急于将原油从库存充斥的内陆地区运出，从而得享沿海市场的高溢价，输油公司因而能够与之签订利润丰厚的运输合同。

“新建输油管道不可避免地会遇到监管方面的阻碍，因此现有资产尤显宝贵，输油业务的特性意味着，规模扩大可以令管道拥有者获益。”Hodges资本管理公司能源分析师迈克·布雷亚尔表示。