煤炭行业四季度或现反弹动力

　目前在煤炭价格下行、下游需求乏力、库存高企的多重压制下，煤炭行业正面临盈利增速下滑和估值下调的困境。
　　
　　业内人士预计三季度是煤炭股风险释放期，这一阶段投资策略仍应以防御为主；四季度随着下游需求改善、业绩回暖，煤炭板块或可企稳甚至小幅回升。
　　
　　从基本面看，煤炭行业下半年或呈“V”字形走势，即先筑底后小幅回升。受制于国内经济增速回落，电力、建材、钢铁等下游行业需求疲弱，动力煤和炼焦煤仍有降价空间。根据历史经验推测，在政策持续放松的前提下，下游需求或将于三季度末、四季度初得到小幅改善，从而带动整个行业业绩的回暖，但回暖程度有限。
　　
　　债市：受降息刺激继续走强
　　
　　央行突然再度降息确认了“降息周期”的来临。下周一，随着银华纯债信用主题债基上市，新一轮的债券热或再度风生水起。
　　
　　海通证券统计，截至6月29日，上半年债券型基金的业绩在各类型基金中居首位，上涨5.79%，其中纯债基金涨幅超6%。相比之下，股票指数型基金和混合基金，只有4.99%和4.15%的涨幅。
　　
　　业内人士指出，在货币政策逐渐转向放松的大背景下，央行再次降息，债市或继续走牛。其中，信用债则受益经济预期好转和流动性趋暖的双重支持，优势更加明显。
　　
　　建材：回暖将带动投资拐点
　　
　　宏源证券分析师黄立军指出，在降息周期下，下半年将在2季度政策拐点确立之后，基建、房地产和出口回暖将带动投资拐点和公司EPS拐点依次出现，从而夯实水泥玻纤第三阶段反转向上可持续行情的基石。
　　
　　黄立军指出，水泥行业投资标的应该从基建复苏拉动、农村建材下乡补贴、价格见底的逻辑、市场协同和行业并购重组这五个维度进行考察。当前最值得关注的投资维度依次为农村建材下乡补贴、价格见底的逻辑、重组再造；玻璃行业的投资标的选择可以从两个角度考察，一是选择业绩对于玻璃价格弹性较大，能够率先受益于玻璃价格上升的公司；二是选择具备技术领先优势，能够通过技术升级保持相对高利润率的公司。