机构：光伏市场明年或走弱

对于南洋科技前三季度业绩大幅增长的原因，第一创业分析师任文杰认为，一方面公司募投的新生产线已经投产，产能逐步开出；另一方面下游电力电容器及用于变频、机车、电动车、风电、太阳能等高端电子电容器的需求不减，行业景气度持续上扬，新投放的产能得以顺利开出。

东材背材膜已降价

    目前市场对公司2012年业绩主要的疑虑主要为：太阳能背材膜与锂电池隔膜能否顺利量产？如果顺利量产，是否能够顺利销售？下游需求能否持续？

    太阳能背材膜与锂电池隔膜能否顺利量产？中投证券分析师王鹏认为，太阳能背材膜、锂电池隔膜与公司目前主营业务电子薄膜在设备、技术和原材料等方面都有着较强的共通性，公司投资经过了详细的市场调研与技术准备，而并非盲目跟风，我们看好公司能够如期成功量产太阳能背材膜与锂电池隔膜。

     如果顺利量产，是否能够顺利销售？中投证券分析师王鹏认为，目前国内太阳能背材膜与锂电池隔膜市场都供不应求，其中国内太阳能背材膜市场需求超过5万吨，而国内供给仅为1.5万吨；国内锂电池隔膜市场需求约为1.3亿平方米，而真实供给仅为几千万平方米，且多为技术含量不高的干法锂电池隔膜，这两种高端膜市场均存在较大的供给缺口，所以我们认为明年公司产能释放后，产品顺利销售是大概率事件。

    第一创业分析师任文杰认为，明年光伏市场或走弱，南洋科技的聚酯厚膜生产线将做好柔性生产的准备。光伏市场今年开始全面走弱，下游电池组件制造商最先感受到寒流。下游感受到的降价压力往上游传导需要时间，目前东材科技的背材膜价格有10%多的价格下调，毛利率下滑不是很多，主要是上游原材料成本也在下降。

    “从下游组件商的情况看，开工率普遍下行，利润率下行，情况可以用糟糕来形容。欧洲主要光伏需求国德国、意大利的情况都不太好，四季度甚至明年上半年都可能看不到有转好的迹象。我们认为，未来光伏市场还将保持20%~30%的增长，但多晶硅价格下来、组件成本下来以后才会真正刺激光伏装机量的大幅增长，有巨大潜力的中国、美国市场还没起来，如果明年光伏市场增长确实没有起色，南洋科技明年投产的生产线还可以柔性生产利润率低一些的特种电工绝缘薄膜材料，不至于产能完全无法开出。”任文杰表示。

    一位同去调研的研究员透露，聚酯厚膜生产与公司原有产品有共通性，但技术上尚有难点。光伏背板膜、厚型聚酯薄膜、包装膜，和聚丙烯薄膜都是不一样的产品，虽然设备、拉伸工艺、电气、维修会有部分共性，但聚酯薄膜除了工艺，还有原材料合成、配方、改性技术等难点，另外耐电晕、耐老化、低萃取、抗静电等都是聚丙烯电容薄膜没有的性能指标，也需要花时间去摸索。同时，一般说来，光伏背材膜进入下游背板厂商的供应链要经过6-9个月的测试(双85实验等)和认证环节，这也将影响到公司背材膜的推进速度，具体情况我们也要做进一步的跟踪观察。

佛塑科技代表隔膜最高水平

    平安证券分析师余兵在其研报中指出，随着锂离子电池产业的发展，国产锂电池用隔膜逐渐增产。主要厂家有佛塑科技(000973)下属子公司金辉高科、深圳星源材质以及河南新乡格瑞恩和中科科技、台湾高银等。国产隔膜产品价格约7-10元/平方米，与进口隔膜相比，价格只有进口隔膜的1/3-1/2，采货周期也相对较短。但国产隔膜的厚度、强度、孔隙率不能得到整体兼顾，且量产批次稳定性较差，国内规模较大锂电厂家现阶段一般都选用进口隔膜，我们估计进口依赖程度约70%~80%。

    余兵认为，佛塑科技隔膜制造水平可以代表国内锂电池隔膜制造的最高水平。公司产品和美国Celgard相比，虽然在空气渗透性上明显不足，但是横向拉伸强度性能明显优越，主要是因为生产工艺不同所致。

    金辉高科成立于2006年2月16日，由佛塑股份(000973)与BYD共同出资组建，佛塑股份占48.125%股权，比亚迪香港有限公司占39.375%股权；佛山金科达投资有限公司出资占12.5%股权。拥有锂离子电池隔膜年生产能力6500万平方米。通过三期产能建设，2012年产能可以达到1亿平方米。该公司2010年实现营业收入1.39亿元，净利润6753万元。