神华成全球最大煤炭物流公司，重申H股增持

巴克莱发表研究报告指出，维持中国神华增持评级不变，H股目标价36﹒2元。

　　报告指，发展动力煤业务，不是仅专注采矿，亦需要拓展物流系统?神华定下2015年前，旗下朔黄铁路运载量为3﹒5亿吨?黄骅港口为2﹒7亿吨等目标?其物流运载力将会在4年内翻一番，并拥有物流系统已符合整个澳洲煤炭行业，物流运载力亦胜同业?神华已朝着目标逐步如期迈。

　　该行指，神华EBITDA中，少过70%是来自煤炭采矿，不计及能源?铁路?港口及航运业务，采矿业务相等于今年预测EV╱EBITDA达4﹒4倍，较亚洲煤炭同业平均的6﹒7倍有34%折让?集团表示，由于集团成本低，无意或计划减少生产以支持煤价。