煤炭行业：煤炭板块或否极泰来

最新统计数据显示，8月产煤大省减产力度仍在加大，9月山西煤炭铁路运量连续下滑3个月后回升。分析师认为，煤炭短期价格底部确认，2013年1季度之前煤价稳中见升的概率较大，建议在4季度逐步增加配置。
　　
　　8月全国煤炭产量3.22亿吨，同比下降4.70%，环比7月下降5.29%，环比连降2个月。其中山西煤炭产量6908.77万吨，同比下降8.56%，环比7月下降4.02%，8月当月产量为仅次于1月份的年内低点；内蒙古煤炭产量7950万吨，同比下降9.69%，环比7月下降5.32%，陕西煤炭产量3337.2万吨，同比增长2.2%，环比下降17.55%，连续三个月环比下降。
　　
　　截止9月20日，9月份铁路日均装车1.70万车，同比上年9月下降12.31%，环比8月上升3.9%。
　　
　　安信证券发布的研报显示，分析师给出了未来2-3个月的煤价判断。分析师预计动力煤稳中见升，供给方面，由于矿难频繁，安全检查的范围加大，小煤矿的停产很有可能延续至2013年1季度末；需求方面，9月份过后水电也逐步结束丰水期，旺季因素与替代效应叠加，对火电的需求相对上升。焦煤价格基本企稳：钢铁库存连续9周回落，已恢复至2010年以来相对低位；原材料价格下跌与钢价反弹后，钢铁盈利好转，按照4周原材料库存计算的螺纹钢毛利已转正，钢铁减产压力缓解，焦煤价格基本企稳，9月国际焦煤价格回落近10%，但与国内价格相比并无价格优势，未来进口焦煤冲击可能再次出现的可能性不大。
　　
　　建议4季度逐步增加配置。短期煤炭价格的底部已经确立，2012年4季度-2013年1季度间，煤价稳定或者小幅回升的概率较大，上市公司业绩底部在3季度出现，4季度业绩环比有望持稳，业绩同比的底部则在2013年中期之前仍难确认。分析师维持行业同步大市-A评级，股价的充分调整和煤价方向预期的改变可能带来反弹机会，分析师建议在4季度逐步增加配置，相对看好兰花科创、国投新集、潞安环能、盘江股份。
　　
　　美联储推出QE3煤炭有色等资源股或迎炒作
　　
　　美联储北京时间9月14日凌晨公布利率决议宣布，推出第三轮量化宽松政策(QE3)——每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)。同时美联储宣布延长维持超低利率的时间至少至2015年中期。
　　
　　深圳智多盈认为，伴随着市场对于QE3出台，美国股市、黄金、原油等资产则连续上涨并创出数月乃至数年来新高。从A股市场的表现看出，近期煤炭和有色等资源板块纷纷呈现脉冲式活跃迹象，QE3出台，将给这类资源股炒作的契机。
　　
　　中国即将取消对电煤价格的控制
　　
　　据东方早报报道，国家发改委能源研究所高级顾问周凤起表示，中国政府即将取消对电煤价格的控制，但将继续对电煤价格进行监控，以避免价格大幅波动。
　　
　　新华海外财经昨日援引周凤起的话说，政府已为推出此项改革措施做好了准备。根据改革计划，煤炭生产商和发电企业将签署至少5年期的合同，并每年协商价格。政府不再对煤炭进行定价，但将继续监控市场。
　　
　　截至目前，政府通过每年与煤炭供应商召开会议来规范动力煤价格，但此类会议已取消。周凤起表示，政府已要求煤炭生产商和发电企业自行商定价格，政府将不再参与其中。
　　
　　中国2/3以上的能源需求仍来自动力煤，因此政府在煤炭价格机制改革方面进展缓慢。不过随着全球煤炭价格接近每吨90美元，近3年低点，近期国内煤炭均价也由每吨人民币800元降至600元，中国政府开始推进煤炭价格的市场化改革。
　　
　　煤炭资源税改革窗口逐渐迫近接棒石油天然气
　　
　　去年11月，全国石油、天然气资源税由“从量定额”改为“从价定率”计征，而煤炭作为我国能源的重中之重，却因各方利益牵扯众多，仅出现微调。今年以来煤炭资源税改革信号不断释放，业内人士表示，煤炭市场疲软，国内处于低通胀水平，煤炭资源税改革时机已经成熟，“从价计征”箭在弦上。
　　
　　牵扯利益众多煤炭资源税改革推进缓慢
　　
　　2011年11月1日开始，我国正式开始实施新的《资源税暂行条例》，在石油和天然气领域启动从价计征资源税，取代之前的从量定额征收方式，税率为销售额的5%-10%。
　　
　　只是占我国能源使用结构近70%的煤炭，并未在新资源税改革中涉及，其资源税征收方式依然为从量计征，并且一般煤炭税率依然维持1994年的水平，为0.3-5元/吨，只有焦煤的税率从以前的不单列改为单列，税率为每吨8-20元。
　　
　　不过据证券日报报道，自去年11月1日起，焦煤资源税征收额度虽然已经改为8—20元/吨。但截至目前实施已经超过10月，多省份是按照最低标准8元/吨来征收，部分省份虽有上调但幅度也很小。
　　
　　煤炭资源税之所以推进缓慢，业内人士称，作为我国能源的重中之重，煤炭资源税改革牵扯利益众多，要统筹兼顾对煤炭行业，下游企业以及实体经济的影响。
　　
　　中宇资源煤炭分析师关大利也表示，煤炭是我国能源主体，产量明显高于石油，一年几十亿吨的产量，从价计征的话，这笔税不是小数目，所以国家一直在研究具体实施的形式，推进也较之石油、天然气等缓慢。
　　
　　煤炭资源税改革大势所趋政策信号不断释放
　　
　　据中新网报道，资源税实质上是为了保护和促进国有自然资源的合理开发与利用，适当调节资源级差收入而征收的一种税收。通过资源税改革，可以促进资源合理开发利用，提高资源使用效率，通过使企业和消费者承担一部分税负，来促使其提高资源开发和使用效率。
　　
　　而目前一般煤炭税率依然维持1994年的水平，为0.3-5元/吨，税额较少，发挥不了调节分配关系的作用，也不能有效促进资源合理开发利用。因此在去年石油、天然气资源税改革后，煤炭将成为资源税改革的下一个目标，即成为市场共识。
　　
　　今年以来，政策面也不断释放出煤炭资源税改革信号，据中新网能源频道了解，在2011年06月份国务院批转的《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》当中，改革和完善税收制度被放在了第2的重要位置，而其中第1大任务就是要扩大资源税改革实施范围。
　　
　　3月22日，国家能源局煤炭司司长方君实在《煤炭工业发展“十二五”规划》新闻发布会上明确表示：煤炭资源税改革的方向是由从量计征改为从价计征，但是由于煤炭资源税改革比较复杂，例如煤炭价格就比较多，有坑口价、平仓价等，最终的改革方案还在设计中。
　　
　　日前，国务院办公厅发布的《关于大力实施促进中部地区崛起战略的若干意见》，也提出加大财税金融政策支持力度。积极推动将煤炭、部分金属矿产品等纳入资源税改革试点。
　　
　　9月6日，财政部网站刊发了财政部部长谢旭人《统一思想狠抓落实大力支持节能减排工作》的文章，谢旭人表示，将会深化资源产品价格改革，将煤炭等资源品目逐步纳入从价计征范围，这一表态被业界认为煤炭资源税改革时机已经到来。
　　
　　国内CPI不高推出时机已成熟
　　
　　今年以来经济增速下行和煤炭市场疲软，煤炭价格大幅度下跌，物价也维持在一个较低水平，物价也维持在一个比较低的水平，现在进行煤炭资源税改革或许正是个时候。
　　
　　金银岛资深煤炭分析师张志斌表示，如果2012下半年的物价能够趋于平稳，CPI重新回到2时代，是推进、扩展资源税改革的好时机，应该抓住这个非常宝贵的时间窗口，把资源税的覆盖面(包括区域覆盖面和品种覆盖面)扩大，特别是可以考虑把“从价计征”品种扩大到煤炭领域。
　　
　　“我认为包括煤炭资源税改革在内的中国资源税改革或在2012年第四季度初开始实施，”张志斌说。