预计未来一定时期内煤价仍将低位波动

　下游需求延续回暖趋势。电力行业:1-11月,全国发电量累计同比增长4.4%,虽仍处于最低水平,但较上月累计增速提高了0.5个百分点,且近2个月发电量累计增速均小幅回升。11月当月同比为7.9%,与10月相比,提高了1.5个百分点,并创出年内新高。11月份火力发电量增速亦由负转为正,增长4.9%。钢铁行业:1-11月,全国钢材累计产量同比增长7.2%,较前10月累计增速提高了0.9个百分点,连续2月回升。从当月同比来看,11月钢材产量当月同比大幅增长16.5%,较10月高出4.8个百分点,在年内处于最高水平,与历史同期相比,亦是较高水平。建材行业:1-11月,全国水泥累计产量同比增长7.5%,较上月累计增速提高0.8个百分点,与历史同期相比,十一五以来仍仅高于08年的水平,不过近3个月的累计增速在年内还是处于相对较高的水平。11月水泥产量当月同比增长9.4%,较上月回落2.1个百分点,近2个月连续小幅回落,但11月仍处于年内较高水平,不过与历史同期对比,处于较低水平。

　　10月份原煤产量环比继续负增长。国家统计局原煤产量数据:1-10月全国原煤产量32.81亿吨,累计同比增长4.4%(较上月累计增速低0.8个百分点,且连续4个月回落),与历史同期对比,是自05年以来的最低水平,且大幅低于近年来平均水平。截至10月,当月产量同比增速已连续3个月负增长,8、9、10三个月产量同比增速分别为-4.7%、-3.5%、-2.0%,当月产量环比增速已连续4个月负增长,7、8、9、10四个月产量环比增速分别为-2.02%、-5.29、-0.93%、-0.94%。已公布11月份产量的省份中,山西省、陕西省、内蒙古11月原煤产量累计增速分别为5.16%、14.49%、6.80%,其中山西省同比增速继续下滑,陕西和内蒙近2个月同比增速明显回升。

　　预计12月煤炭进口量会有所萎缩。1-10月,我国进口煤炭18256万吨(若包括褐煤为22459万吨),同比增长31%,其中10月份进口1681万吨,环比回升至13%。从9月末至11月下旬,澳大利亚BJ动力煤广州港到岸价(转换为5500K)连续9周低于山西优混广州港到岸价格,近三周由于澳洲煤价上涨,结束倒挂,目前澳大利亚BJ动力煤广州港到岸价高于国内动力煤价格约49元/吨。考虑时滞因素,预计11月煤炭进口量仍较大,12月会有所萎缩。

　　电厂煤炭库存仍较高。近一个多月山西省煤矿库存、秦皇岛港煤炭库存变化均不大:12月16日,山西省煤矿煤炭库存量为1733万吨,近一个多月来总体在1600-1700左右波动,变化不大,仍处于较高水平;12月17日,秦皇岛煤炭库存量为656万吨,近一个多月来总体也保持在650-660万吨左右波动,变化不大,库存略高。近2个月来重点电厂存煤持续回落,但库存仍偏高:截至12月10日,重点电厂煤炭库存合计为8607万吨。重点电厂存煤可用天数在10月10日最高点曾达到31天,近2个月持续回落,12月10日降为22天,但库存仍有些偏高。

　　预计国内煤炭价格在未来一定时期内仍将以低位波动为主。

　　从最新公布的宏观数据来看,一方面,从工业增加值、中采PMI以及汇丰PMI预览值来看,宏观经济保持回稳趋势。其中,11月工业增加值当月同比、中采PMI指数均已连续3月小幅回升,12月汇丰PMI指数已连续4月小幅回升,PMI新订单指数亦表明需求回暖。另一方面,11月全国固定资产投资额累计增速虽然与10月持平,但是第二产业的固定资产投资额累计增速却继续小幅回落(已累计回落了10个月),固定资产投资额季调环比增速亦在之前连续2月回升之后再次下滑,具体行业来看,基建投资增速势头趋缓,制造业投资增速继续缓慢回落,房地产投资增速在11月却出现了明显的回升。总体来看,宏观经济延续回暖趋势,并将通过对火电、水泥、钢材等的需求拉动,一定程度上增加对煤炭的消费需求。